应朋友让我评论中国平安一季报的要求,今日在此给予整个保险业做一个较为详尽的分析.

   一.低利率环境下的盈利现实

   1.基数效应导致各寿险公司一季度业绩出现分化

   2009年第一季度，三家A股上市保险公司的业绩并不尽如人意，尽管由于基数效应的不同影响和业务发展策略的差异，各公司净利润增长出现了明显的分化，但却均折射出低利率环境下寿险公司盈利能力依然面临严峻挑战的现实。因为对于保险业,大多数的资金用在固定收益资产投资上,如债券和定期存款.

　　报告作者：肖超虎撰写日期：2008-07-02

　　承保业务表现依然抢眼，存在退保隐忧：承保业务的基本面到目前为止仍然良好，这也是我们此前对保险股票持正面观点最主要的理由。一方面，保费收入仍然维持高速的增长，这种增长受到居民理财需求的正面推动，银行渠道也成为有力的推手。另一方面，承保结果仍然好于预期，更是大幅好于去年同期。承保业务一改往年20-30%的亏损，迅速将亏损控制在10%左右，甚至更低。承保结果好于预期的理由在于对佣金、管理费用的控制，当然赔付、退保和准备金也有正面的影响。市场担忧的保户红利也正在往好的方面发展。